基本面

1、全球央行将放缓加息

继续上周澳洲联储发表鸽派的言论后，市场对于全球央行的货币政策转向的预期就逐渐升温。

接着新美联储通讯社Nick Timiraos撰文称：美联储考虑12月放缓加息步伐。

消息一出，市场画风突变，美元持续暴跌。

市场预计将在11月1日至2日的议息会议上再次加息75个基点，届时可能会讨论是否以及如何发出允许12月小幅加息的信号。

隔夜加拿大央行意外只加息50个基点，低于市场预期，再次验证全球央行开始放缓加息的预期。

总结：全球央行如果陆续放缓加息，那对黄金来说无疑是一个持续性的长期翻盘机会，基本面的改善，对黄金的压力则会大大减弱。

2、CME

【美联储11月加息75个基点的概率为87.3%】据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为12.7%，加息75个基点的概率为87.3%；到12月累计加息100个基点的概率为7.2%，累计加息125个基点的概率为55.0%，累计加息150个基点的概率为37.7%。

市场对于于美联储11月加息的预期概率目前为87.3%，而这个数据，此前一度为99.4%，几乎接近100%。

从“卖预期，买事实”的角度来看，接近100%的预期一出现，则表明黄金很难再因为11月加息的预期而下跌了，因为本就一次性定价了，再怎么强烈预期，总不可能超过100%。任何因素的影响，都将导致预期的下降，那么自然翻过了就是利多黄金的。

而事实证明也是如此，近期市场对于美联储加息75基点的预期概率一路回落至87.3%，而黄金也不断反攻。

总结：任何一次加息，如果市场对其预期过高，高至近100%时，那么“卖预期，买事实”的情况必然出现。那么加息就不再是利空因素，反而是黄金暴涨的契机。

3、主流货币强力干预

一国汇率水平越低，越有利于刺激出口，拉动外需，有利于国民经济发展。尤其是出口型国家。

比如，日本，其汇率的大幅贬值，在其对抗疫情中做出的贡献，可谓举足轻重。

再比如，一些高库存的国家，需要借助外需去库存，则也会倾向让货币大幅贬值，以帮助国内去库存。

但是，货币过分贬值，反而会带来严重的不可逆的不良影响。英国央行和日本央行强力干预汇市，就能说明这一点。

总结：在英央行和日央行强力干预下，英镑和日元明显出现了强劲的积极信号，主流货币的升值预期，也会促使美元指数的下跌。所以这也是黄金较为积极的因素。

4、经济危机

随着全球央行此前的大力加息，经济衰退看似已经不可避免，而危机爆发的潜在可能性也不断变高。这是我们此前反复强调的，经济危机是长期托底黄金的重要的因素。

根据经济学理论，通胀和就业这两个目标，就像鱼和熊掌，是根本无法同时达到的。美联储此前一直强调自己有能力同时达到这两个目标，我们应该连信都不要信，一定是忽悠投资者的。这两个目标就是一个悖论，是永远不可能达均衡状态的。

总结：为了预防经济危机出现，全球央行不可能过分地持续性地加息。如果过分持续激进的加息，则更大的危机必然出现，那么作为避险属性的黄金则将一飞冲天。而如果全球央行不敢过分持续性的激进加息，那么必然在某个时点，开始放缓加息，甚至再度降息，那么黄金还是会从中收益，至少激进紧缩的达摩利斯之剑会暂时消退。

5.高通胀

目前全球经济体通胀依然很高，尤其是欧美。这对抗通胀的黄金来说，并不是好事。有人说高通胀，不就更能刺激黄金上涨吗？这不是很乐观吗？

其实不是。黄金抗的是预期通胀，而不是实际通胀。就像今年欧美通胀暴涨，结果黄金暴跌。因为黄金早在欧美通胀高企之前，就已经暴涨了，等现实通胀真的兑现不断升高的时候，“买预期，卖事实”就开始出现，从而导致黄金狂跌。

这也是为什么人民币黄金根本不跌，还维持高位的原因，今年以来人民币黄金是上涨的，其根本原因就是预期中国通胀上涨，而事实也是如此，我们中国的通胀水平从低位不断上涨。

以上就是很多人不理解的，为什么欧美高通胀而国际金价暴跌，以及为何人民币黄金打死不跌的根本原因。

总结：高通胀这一点是最让人忧虑的地方，因为黄金其核心是抗预期通胀，而目前欧美如此爆表的通胀，很难再去预期通胀继续上涨到20%、30%，因为这种预期风险抬高，没有哪个机构和专业投资者会去赌这样的通胀路径。因此，目前高通胀是限制黄金长线上涨的底层逻辑。纵使基本面开始转向，黄金可能依然无法出现超级漂亮的牛市，依然还是此前观点不变，金价维持低位大宽幅震荡，只是说底部可能出现“托盘式”的支撑。如若，通胀不大幅下降，直到将至接近通缩区域，黄金只有反弹，而难有迸发式的牛市。也就说大概率会在底部区域反弹，不断震荡抬高，而难以越过2075。如果黄金想要越过2075，则必须预期通胀配合。