波兰休克疗法为什么恢复得好？如果读读相关文献就能明白，2003年金雁在《国际经济评论》上发表过一篇《波兰经济转轨的成就、经验与教训》，这个是最主要的。事实上休克疗法出现问题后他们马上叫停了休克疗法，而且制止了自发私有化，也就是俄式的寡头经理自我收购，团结工会为核心的工会主导模式使得私有化进程非常缓慢，几乎都是到了剧变后的五六年才完成的私有化，而这期间这些企业都是怎么生存的呢？当然是吃补贴了，这些补贴都从哪里搞来的？当然是波兰政府从海外借的啊。

这里的单位是百分比。负债率308%，这些债务都是哪来的？1991年波兰需要还债90亿美元，而外汇储备只有36.24亿美元，外汇不足以偿债，只能宣布延期偿债，这就是债务危机，到1998年，西方已经免除波兰债务100亿美元，还通过美国、欧共体、IMF和世界银行等主体援助了数十亿美元，使得波兰跳脱了凶险的债务违约和国内货币兹罗提疯狂贬值的两难境地，这个才是最主要的，否则波兰不可能在剧变后的10年间吸收了122亿美元以上的外资。1991年波兰已经剧变两年之久，其债务仍然是出口额的三倍，直到1996年，才下降到出口额的1.12倍，在公开的国内生产总值表上波兰从1991年后就是正增长了，然而实际上波兰的债务情况和真正维系经济运转的外援都很紧张，EFF都是在IMF的严格要求和对波兰预算决算的监督（实际上就是控制）下实施的。

据不完全统计，在1989年到1991年间，波兰至少获取了39.2亿美元的直接援助，超过了1991年的波兰外汇总额。1989年9月，美国参议院批准了一笔12亿美元的向东欧国家提供技术与货币援助的款项，结果几乎全部给了波兰；欧共体紧随其后给了6.6亿美元经济援助；1990年1月2日，西方又提供了10亿美元的稳定基金；1990年2月底，IMF与波兰敲定7亿美元的财政援助协议，世行另行提供3.6亿美元；1991年3月18日，巴黎俱乐部同意波兰即将到期30%的债务全部免除，以及视波兰对三年EFF使用情况而定的第二期20%免债额度。这里面的审查标准是将企业私有化程度提高到50%，把通胀程度降到36%以内；同日，美法两国分别宣布减免波兰20%和10%的债务。

这些都是波兰得以维持工会本位的企业继续生存的资金池。免除三倍于外汇储备的外债、提供几十亿美元的直接援助，稳定了波兰的货币与金融，帮助波兰吸收了122亿美元的外资投资，这些对波兰而言就算是“VIP充值十年”也够了。当然，这么开挂也是有代价的。从1998年底开始放开外资进入波兰资本市场（1999年正式放开），到2001年外资在银行领域占总资本的80.2%，占总资产的69.2%。71家商业银行里48家为外资控股银行。

NBP是波兰国家银行

不用看了，波兰一直到最近都是这个德行。

什么样的经济体，能让金融业在GDP中的占比到了六七成的水平？金融业比较发达的美英，美国是8.24%，英国是6.9%。所以，别给我扯些没用的。波兰真是好样的！回到我们前面说的那个问题，有了这些东西有什么用呢？很简单，给工会本位的企业发工资，还有维持这些企业的运转，这样波兰即便在负债率277%的1992年开始GDP正增长，使得波兰维持一个好面相，就像送到生产队的瘦猪，上秤之前的那一顿要猛塞红薯土豆喂得肥了好让外资接盘，波兰就是这样一个例子。德国和美国先后成为波兰的第一大银行业外资方，而波兰自身至今仍然使用兹罗提，这就是一个美元与欧元争夺的货币战场，两方都在争夺这里，波兰作为欧盟成员国，自身也是属于名义上的欧元区的，但是他不是完全用其中一种，这样就可以两厢游走各取其利，美欧矛盾的集中点之一就是波兰。在这个情况下，波兰虽然没有加入其中一组，但是却能获得最大程度的好处，所以在金融危机中也没有受到很严重的挫折。德国往中东欧产业转移也给了波兰很多工业投资，所以波兰在资本市场不断主动做多、产业转移承接条件良好的情况下经济快速发展也不是什么难事。

从波兰和sino的发展中我们也可以看到引入外资的另一个关键点，那就是资本市场的稳定与充盈。稳定是有多种可能的，一种是自身能够拒止外来资本市场冲击进攻而构成的绝对安全，另一种则是波兰这样的借助多方博弈而形成的相对安全。总而言之，安全可以积累资本、风险成本较低；充盈是什么意思呢，两个层面，一是内在的，就是自身积累起来；二是外在的，本土的盈利能力提高，外资也想捞金所以大量投入，因为稳定导致这些盈利不断积累，外资劫掠不走，相互竞争也不想拿走，所以导致内外资在资本市场上的供应很充足。资本驱动才是核心，因为资本主义、市场经济的内核就是内生型的资本积累不断再生产，而上述过程虽然不是纯粹的资本积累再增长，但是形成的效果差不多，所以经济增长就很快。市场体制不是很容易形成的，但是其他因素也可能在某种特殊限定条件下达成近似的效果。